¿Hacia donde va el Dólar?

Hace unos días al conversar con unos clientes, estos manifestaban algunas dudas y muchas preocupaciones; no solo por los lamentables sucesos de la Amazonia, donde una vez más la indolencia se junto con la intolerancia para armar un pandemonio en el país. Las preocupaciones eran otras. En medio de las noticias, todavía no muy claras del mercado financiero mundial, y las subidas y bajadas del mercado bursátil, muchos rumores han empezado a circular por los medios, lo cual empieza a generar preocupación en los inversionistas acostumbrados como están a tener siempre la información de primera fuente, inclusive la que viene del rumor. El problema es que ahora estos vienen aparejados de evidencias que dejan al descubierto errores de apreciación de algunos analistas en el medio bursátil y financiero, y que en otro momento de seguro hubieran pasado desapercibidos. Pero ahora esto no es así.

Algunos clientes manifiestan que “La recuperación de la Bolsa no es tal, y que más bien es especulativa”, y por lo tanto, “La tendencia del dólar es a subir en unos meses”. Aquí es necesario hacer algunas precisiones. Dice el dicho que “El cliente siempre tiene la razón”, puede ser. En este caso si el cliente tiene en algo la razón, también tiene una gran confusión.

La Bolsa de Valores tiende a reflejar el comportamiento de la economía; si esta funciona bien, la bolsa la refleja inmediatamente. Por lo general, los Agentes de Bolsa se adelantan a la economía real marcando las tendencias del mercado con sus órdenes de compra o de venta, previo análisis de la información que manejan. Asimismo, algunos inversionistas también se suman al mercado apostando, unos por la suba y otros por la baja de determinados valores, produciendo la oferta y demanda de los mismos, lo que finalmente induce al mercado a poner un “precio” a cada valor.

Ahora. Si nos preguntáramos si la Bolsa peruana está reflejando nuestra economía, la respuesta es SI, por eso sube; esto tiene su explicación en la medida que muchos valores que se transan en el mercado peruano están bajo su valor fundamental, por lo que, en el mediano plazo, deberían recuperar su precio en el mercado. Los vaivenes que ahora se manifiestan en ella se deben, principalmente, a la oscilación del mercado de metales, algo a lo que nuestra Bolsa se ve afecta por el lado de las acciones líderes mineras. Si la misma pregunta fuera dirigida hacia la de Nueva York, la respuesta seria sí y no. La Bolsa de Nueva York refleja la economía estadounidense, por eso baja, pero también refleja la economía global, pues allí se cotizan valores mundiales, y por eso también debería bajar. Mientras no haya un norte definido para la salida de la crisis financiera mundial y mientras esta se mantenga en la economía real: allí estará el movimiento especulativo.

Si como vemos, el mercado mundial marca que la economía real está en recesión, y esta golpea sobre todo al mercado estadounidense que se bate entre salvar o estatizar a sus empresas emblemáticas, entonces nada indica que la tendencia del dólar sea la suba en los próximos meses. Es más, el Dólar como moneda de intercambio comercial sigue funcionando normalmente, porque la usan todos los países en la compra y venta de productos; eso hace que sea un VALOR LIQUIDO, esto es, de fácil conversión en cualquier país. Pero no olvidemos que el Dólar también es una moneda que se utiliza como instrumento de inversión, por eso de la diversificación del riesgo, entonces el Agente o el Inversionista tiene que analizar, cual es el sustento económico de invertir en la moneda. Si uno busca el fundamento económico para invertir en la moneda estadounidense; como esta su economía, NO INVIERTE EN LA MONEDA. Es más, los Inversionistas Institucionales tienen ahora este problema: si la inversión es a corto plazo, no hay que invertir en el dólar, porque la economía estadounidense está en recesión de la que puede tardar algunos años en recuperar, por lo mismo el dólar se debilitara y continuara a la baja en el mercado FOREX, porque no hay demanda inmediata; si la inversión es a mediano plazo, no hay que invertir en el dólar, porque la moneda dejo de ser un activo de refugio frente a cualquier peligro económico mundial; si la inversión es a largo plazo, la inversión en la moneda será mínima, porque dejo de tener sustento económico: China y la India continuaran liderando el desarrollo económico mundial, y los Estados Unidos están en un proceso de recomposición geopolítica de la mano de su viraje diplomático mundial.

Para concluir: el Dólar, como moneda, no tiene tendencias en este momento; esta a la baja no como resultado de una tendencia en el mercado, sino como expresión de lo mal que le va a la economía estadounidense. Es más, después de la crisis, es muy probable que no quede ninguna entidad financiera estadounidense considerada como solida y menos como segura, esto sin considerar que el mercado empieza a fijarse en la capacidad futura de pago de los Estados Unidos, porque su gobierno, sus ciudadanos, sus empresas y también sus bancos están en un nivel de endeudamiento insostenible en el tiempo. Si el Dólar se mantiene como moneda de referencia en el mundo, es solo porque aun no hay otra que ocupe su lugar. Por lo mismo, el mercado estará atento a varios temas, el primero a que no hay divisa dura asociada a una economía débil, y el segundo, es la velocidad de recuperación de la economía estadounidense, y si esta al hacerlo, puede recoger todo el dinero emitido en medio de la crisis; capear el temporal recesivo de corto plazo ha sido hecho a costa del mediano y largo plazo, y los dirigentes estadounidenses en eso están muy claros. Si Estados Unidos no hace un cambio en su estructura financiera, le puede ir muy mal con el forado fiscal que se está generando, y la pérdida de su calificación Triple A, puede ser la primera señal de alerta. Ya estamos avisados.